این استعفایی بود که خبرش در سراسر جهان پیچید. جنسن هوانگ، مدیرعامل تحت فشار Nvidia که ۳۳ سال پیش این شرکت را هم‌بنیان‌گذاری کرد و رهبری آن را بر عهده داشت، رسماً از سمت خود کناره‌گیری کرده بود. یکی از بنیان‌گذاران یک نئوکلاود که هنگام شنیدن خبر با TechCrunch صحبت می‌کرد، گفت: «انگار بمبی منفجر شده است.» 

Nvidia طی چند سال گذشته سرمایه‌گذاری‌های گسترده‌ای انجام داده و هر سال ده‌ها میلیارد دلار به استارتاپ‌ها تزریق کرده است؛ طبق داده‌های PitchBook، این شرکت تنها در سال جاری در ۱۰۵ دور تأمین مالی مشارکت داشته و اغلب بزرگ‌ترین سرمایه‌گذار بوده است. ماریا دیویدسون، بنیان‌گذار Relational Capital، گفت: «اگر این مسیر تغییر کند، ضربه بزرگی به تعداد زیادی از شرکت‌های نوپا وارد می‌شود.» 

به‌گفته سرمایه‌گذاران، غیبت هوانگ اکوسیستم استارتاپی را از یکی از بزرگ‌ترین حامیانش محروم می‌کند و دست‌کم در حال حاضر، سرمایه بسیار کمتری در اختیار آن می‌گذارد؛ اتفاقی که می‌تواند تأثیری چشمگیر بر معاملات، ارزش‌گذاری‌ها، تأمین مالی و حتی رقابت داشته باشد.

شملا بانکیا از Dawn Capital به TechCrunch گفت: «Nvidia تقریباً از هر استارتاپ بومی هوش مصنوعی، از شرکت‌های کاربردمحور گرفته تا نئوکلاودها، حمایت می‌کند.» 

اومش پادوال، شریک مدیریتی Seligman Ventures، می‌گوید بیشتر تصمیم‌های مهم برای سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌ها را خود جنسن می‌گرفت. پادوال از زمانی که عضو هیئت‌مدیره Mellanox Technologies، سازنده تراشه‌های شبکه که Nvidia در سال ۲۰۲۰ به قیمت حدود ۷ میلیارد دلار خرید، بود، هوانگ را می‌شناسد. هرچند امید می‌رود جانشین هوانگ در آینده دوباره روند پرشتاب معامله‌گری او را از سر بگیرد، سرمایه‌گذاران انتظار ندارند این اتفاق در کوتاه‌مدت رخ دهد. 

انتظار می‌رود کولت کرس، مدیرعامل موقت Nvidia، تغییراتی اعمال کند؛ به‌ویژه در سرمایه‌گذاری‌های Nvidia در استارتاپ‌های هوش مصنوعی که در کانون گسترش زیرساخت مراکز داده با هزینه‌ای میلیارددلاری قرار دارند. معامله‌گری بی‌پروای هوانگ در این حوزه، مایه نگرانی وال‌استریت بوده است.

یکی از سرمایه‌گذاران درباره کرس گفت: «او بسیار محتاط‌تر است. فکر نمی‌کنم برای سرپا نگه‌داشتن اکوسیستم مراحل اولیه، به همان اندازه پول اختصاص دهد.» 

بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاری‌های Nvidia شامل حمایت از نئوکلاودها، ارائه‌دهندگان استنتاج و مدل‌های open-weight بود؛ ساخت این محصولات برای شرکت‌های کوچک‌تر پرهزینه است. زین جاوید، هم‌بنیان‌گذار شرکت سخت‌افزاری Ghost، گفت: «ابتکارهای جنسن دلیل مهمی بود که با وجود این هزینه‌ها، چنین اکوسیستمی شکل گرفت.»

برای نمونه، Nvidia زمانی از CoreWeave حمایت کرد که این شرکت هنوز خصوصی بود و در دو دور تأمین مالی Crusoe، از جمله دور Series E به ارزش ۱٫۴ میلیارد دلار، مشارکت داشت. این شرکت امسال Hugging Face را به قیمت ۱۳ میلیارد دلار خرید؛ معامله‌ای که انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۷ نهایی شود. Nvidia همچنین در Mistral AI، Lambda و Black Forest Labs سرمایه‌گذاری کرده است. این شرکت اغلب بزرگ‌ترین سرمایه‌گذار در این معاملات بود. به‌گزارش وال‌استریت ژورنال، Nvidia سال گذشته در دور Series B به ارزش ۲ میلیارد دلار Reflection AI، پیش از آنکه این استارتاپ متن‌باز به درآمد قابل‌توجهی برسد، ۸۰۰ میلیون دلار سرمایه‌گذاری کرد. 

بانکیا درباره سرمایه‌گذاری گسترده هوانگ در هوش مصنوعی در سراسر جهان گفت: «جنسن به متن‌باز و صادقانه بگویم، به اروپا باور داشت.» او افزود توقف این حمایت در مناطق خارج از آمریکا، مانند اروپا، «خلأ بزرگی در تأمین مالی و، صادقانه بگویم، در اکوسیستم ایجاد می‌کند که هیچ‌کس نمی‌تواند آن را پر کند.» 

همچنین درست است که Nvidia آن‌قدر بازیگر مسلطی در این اکوسیستم بود که گاهی به نظر می‌رسید انحصار بازار را در دست دارد. Nvidia با حمایت از شرکت‌های متعدد و اختصاص سرمایه‌های کلان به آن‌ها، عملاً این استارتاپ‌ها را به استفاده از تراشه‌های خود وابسته کرد؛ موضوعی که به تقویت موقعیت مسلط این شرکت در بازار کمک کرد.

اگر این شرکت در سرمایه‌گذاری روی استارتاپ‌ها محتاط‌تر شود، ممکن است فضای بیشتری برای رقبای بزرگ‌تر و کوچک‌تر فراهم شود. (اتفاقاً Google این هفته از دو تراشه جدید رونمایی کرد؛ آن هم‌زمان با پیامدهای کناره‌گیری هوانگ از Nvidia).  

برخی سرمایه‌گذارانی که با TechCrunch گفت‌وگو کردند، امیدوارند شرکت‌های بزرگ حوزه رایانش ابری و دیگر سازندگان تراشه برای حمایت از استارتاپ‌ها وارد عمل شوند و بخشی از خلأیی را که احتمالاً با کناره‌گیری هوانگ ایجاد می‌شود، پر کنند. 

برای نمونه، دارمش تاکر، شریک عمومی Battery Ventures، انتظار دارد رقبای بزرگ فناوری برای تصاحب جایگاه Nvidia به‌عنوان بزرگ‌ترین سرمایه‌گذار رقابت کنند. او گفت: «این رقابت به این بستگی دارد که چه کسی بهترین ترکیب از محصولی عالی، اکوسیستم و جامعه‌ای برای رقابت با CUDA، و توان مالی برای تأمین هزینه‌های اکوسیستم را ارائه کند.» CUDA پلتفرم نرم‌افزاری Nvidia است که به توسعه‌دهندگان امکان می‌دهد مدل‌های هوش مصنوعی را روی GPUهای این شرکت اجرا کنند. 

تاکر تردید دارد شرکت‌هایی مانند Google، Amazon، Microsoft و AMD، با وجود احتمال حمایت از استارتاپ‌های بالغ برای رواج استفاده از تراشه‌ها و خدمات ابری‌شان، صدها میلیون دلار را مانند Nvidia به استارتاپ‌های زیرساختیِ پیش از درآمدزایی تزریق کنند.

به‌گفته یکی از سرمایه‌گذاران خطرپذیر، در دوران هوانگ، شرکت‌های زیرساختی که به GPUهایی به ارزش ۱۰۰ تا ۵۰۰ میلیون دلار نیاز داشتند، اغلب نیمی از این مبلغ را با ارزش‌گذاری یک میلیارد دلار یا بیشتر، از Nvidia جذب می‌کردند تا فعالیت خود را آغاز کنند. مشارکت این سازنده تراشه به دیگر سرمایه‌گذاران اطمینان می‌داد که با وجود ارزش‌گذاری‌های بالا، از این شرکت‌ها حمایت کنند.

اکنون انتظار می‌رود Nvidia در انتخاب شرکت‌های جدید برای سرمایه‌گذاری سخت‌گیرتر شود و در عین حال، چک‌های کوچک‌تری برای شرکت‌های موجود در سبد سرمایه‌گذاری خود بنویسد؛ موضوعی که به افت ارزش‌گذاری‌ها می‌انجامد. 

بااین‌حال، کمتر کسی معتقد است کاهش سرعت سرمایه‌گذاری Nvidia به‌تنهایی می‌تواند رونق گسترده‌تر هوش مصنوعی را متوقف کند.

همه موافق‌اند که از دست دادن هوانگ ضربه بزرگی برای Nvidia است، اما آمولیا ویشوانات، یکی از کارکنان پیشین این شرکت که اکنون صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر خود را اداره می‌کند، گفت: «بنیان‌گذاران و رهبران باید پاسخ‌گو باشند» و اکوسیستم از یک فرد بزرگ‌تر است. او افزود: «این استعدادها می‌توانند و باید همچنان شکوفا شوند.»